当前位置:正文

手机app配资www.rs8808.com 杨德龙:美股见顶A股见底 这个预判逐步被市场验证

admin | 2020-03-21 17:39 浏览数:

  文/前海开源基金首席经济学家杨德龙

  周二沪深两市没有受到隔夜美股大跌3000点太大的影响,沪深两市出现了小幅低开,随后快速走低,但是大盘基本上保持了震荡反弹的走势,三大股指一度集体翻红,A股市场的走势相对于美股以及欧股来说,是非常顽强的,从盘面上来看,券商、特高压概念股出现了比较强势的表现,而之前跌幅较大的5G和半导体板块,也走出了强势回升的态势。

  A股市场整体来看,经受住了美股连续暴跌的影响,出现了震荡的走势,外围市场的连续暴跌对于A股市场短期的走势肯定会形成一定的压力,但是对于A股中长期的走势,我认为不会造成太大的影响。A股市场有自身的逻辑,走出独立行情,这也是我一直给大家讲的A股的特点,因为A股和美股,本身相关度就不高,过去十年的美股涨了十年,A股基本上还是在3000点附近,所以A股相当于被低估了,涨幅比较低,所以在美股见顶之后,大幅下跌的时候,A股必然不会像美股那样出现大幅的下跌。

  美股两周内出现三次熔断,确实是匪夷所思的,特别是在周一道指狂泻3000点,应该是创了历史,最大的单日下跌点数,我们也算是不断的见证历史了,最近几乎每天都在见证历史,从油价单日暴跌30%,到美股的三次熔断,美联储为了应对疫情采取了非常的措施,在周日直接将利率下降到0,实施零利率,下降幅度达到1%,相当于连续降了两次息,这一次降息的力度,可以说是非常大的,也达到了美国总统特朗普的要求,他之前就多次要求美联储将基准利率直接降到0,实施零利率,并且推出了7000亿美元的QE量化宽松,但是事实证明,美联储的这一波操作是一记昏招,因为美联储作为全球央行,他把利率降到0,相当于导致全球金融市场的定价体系变得混乱,造成了投资者普遍的恐慌。而之前特朗普又宣布,在未来一个月禁止英国以外的欧洲人入境,进一步加大了投资者的恐慌,造成了美股的接连暴跌。

  反映投资者恐慌情绪的VIX恐慌指数大涨43%,创历史新高,连特朗普也承认疫情可能使美国经济陷入衰退,美股三大股指连续三个交易日涨跌幅超过9%,这是1929年金融危机以来的首次,反映出投资者的情绪极度不稳定。美股发生熔断,对全球资本市场的冲击是显而易见的,我们看到欧洲、日本等发达经济体的股市走势,几乎都是断崖式下跌,中间几乎没有什么像样的反弹,仅仅在上周五出现了一次集体大反弹,但是事后证明了我当时的判断,就是这属于下跌过程中的挣扎,属于“死猫跳”,这是华尔街的一句谚语,即使一只死猫从楼上掉下来也会跳几下,所以它并不会改变市场下跌的趋势。

  上周五我当时就给大家讲美股欧股的大反弹,是昙花一现还是趋势扭转?很明显是昙花一现。这一周证明美股的下跌还在继续,美股也没有见底,我们知道牛市不言顶、熊市不言底,就像过去11年美股大牛市不言顶,几乎每年创新高,现在美股见顶之后,大幅下挫也不言底。我在去年12月10日发布的2020年“十大预言”,第9条就讲到美股在今年会见顶回落,现在已经验证了我的观点。

  上周我进一步分析了美股,美股三大股指跌20%,就是跌破了牛熊分界线,确立了熊市的走势,再往下可能还会再跌20%,现在从高点算起,道琼斯指数已经跌了30%,向下可能还会有下跌空间,所以我们不要去猜底,而要去观望。在上周一美股第1次熔断的时候,我就建议大家不要轻易抄底,华尔街还有一句谚语叫不要去接下降中的匕首,要想抢反弹,也要等到匕首落地之后弹几下,然后才可以去抄底,显然后来的走势验证了我的判断,美股确实是下降中的匕首,跌幅非常快。

  这次新冠疫情对于全球经济的冲击,既冲击了经济的供给侧,又冲进了需求侧,但是由于疫情导致人们的社交活动几乎停止,所以它对于需求面的影响是非常大的,特别是消费服务业影响巨大,我们在疫情期间有深切的感受。由于需求的大幅下降,所以很多消费品的库存会出现大幅的上升,我国在疫情控制方面取得了很好的成效,我们以牺牲短期经济增长作为代价,换取了人民的身体健康、生命安全,同时疫情过后我们经济上很快就会恢复到正常化。

  而疫情在境外的扩散,由于不同国家采取的防控措施不同,甚至像英国采取全民免疫的怪招,所以可能会导致疫情扩散短期内很难控制住,因此疫情对于经济面的冲击,有可能会延续一段时间。

  全球资本市场的表现,显示出投资者对于疫情冲击的担忧,已经超过了实际的经济冲击,从美股的走势来看,大家更担心的是疫情对于经济长期的负面影响,而不仅仅是短期的冲击,这点是要引起我们注意的。现在美联储已经追随欧洲央行和日本央行采取零利率,采取零利率后,可能会在这个区间维持很长一段时间,并且会通过释放更多的量化宽松,也就是放水,来刺激经济,但是从过去十年美国不断的放水来看,其实通过放水来刺激经济的效果边际效应递减,放水并不能解决很多经济的问题,甚至有可能造成很大的后遗症。美股十年的泡沫就是美联储不断的放水吹大的,现在美国的十年牛市终结,美元的强势走势也会转向走弱,这将会对全球的金融市场带来影响。

  相对而言,我国经济增长比较稳定,加上我国采取的25万亿的新基建计划,货币政策方面保持适度的宽松,但是不会采取像美国那样零利率的政策,这样的话,人民币的吸引力就会提升,在美联储降息之后,中国央行降息的空间就打开了,随着国内疫情的结束以及全球资本市场经过这种惊魂的一跌之后,人民币资产的吸引力大幅提升,中国优质的股票以及其他人民币资产,可能会成为全球资金的避风港,当然在当前,外资还是从A股净流出的,这并不是说明A股不是资产的避风港,因为现在全球股市崩溃,很多外资要急着套现,从各个市场抽出来,回国内救火补仓,包括像黄金这种避险资产在近期也出现了大跌,就是因为这些外资在救火的时候,无论什么资产只要能卖得掉,都会去卖,所以这时候,黄金的避险功能也体现不出来了。当然等到国外的金融市场见底之后开始反弹,资金链开始宽松之后,外资还会继续流入A股市场,同时黄金价格也会出现反弹,所以现在是抄底A股优质资产以及黄金的好时机。

  富时罗素17日在官网宣布如期推进A股扩容,本次调整将A股纳入因子由15%提升到25%,并于3月20日收盘后生效,本次扩容预计将给A股带来40亿美元的被动资金流入。可以说在当前全球资本市场风声鹤唳的情况之下,富时罗素国际指数仍然如期来推动将A股纳入因子提升,这充分的说明了对于A股市场投资价值的认可,同时也有利于吸引更多的外资流入。去年MSCI通过三步将A股的纳入因子从5%提升到20%,去年9月份标普道琼斯指数也一次性完成纳入,纳入A股20%,越来越多的国际指数将A股纳入,一方面显示出全球资本对于A股的认可,另一方面是随着A股国际化程度、市场化程度提高之后,吸引了更多外资的入场。

  全球资本市场大动荡,A股市场不可能一枝独秀,但是我认为正是全球资本市场大动荡,体现出A股的一些优势,因为A股估值本身就在历史的底部,加上中国经济增长在全球里面还是属于最强的,因此A股市场成为全球资本的避风港,就不难理解。

  对于A股投资者来说,短期市场的震荡调整是难以避免的,只要持有优质的股票就可以了,不必理会短期市场的波动,我们要看长期的投资价值,就像2016年初当时我提出千点大反弹,A股市场经过熔断之后信心全无,但前海开源基金则全面加仓蓝筹股,当时A股发生了熔断,市场的信心非常低,当时像茅台(600519)这些白龙马股的价格都很低,茅台只有200元,但是经过几年的时间,这些白龙马股价不断创出历史新高,并且长了好几倍,事实上每次因为外部的冲击导致的股价下跌,这些优质的股票都是一个抄底的机会,所以做投资眼光一定要放长远,我们既然要学习巴菲特,就要学会在市场恐慌的时候,在市场低点的时候去抄底,当然哪一点是最低点,我们无法猜测,但是我们可以采取分批抄底的策略,通过分批抄底来抓住底部的筹码,然后等待市场大反弹的机会,我相信等到外围市场看到底开始企稳的时候,就是A股市场展开大反弹的时候。

  

  原标题:马丁·雅克:中国提供了教科书级别的处理方式,指责中国的蓬佩奥“太不光彩了”

本报记者李春莲

Powered by 手机app配资www.rs8808.com @2018 RSS地图 html地图

Copyright 站群系统 © 2013-2028 北京中信e配官网 版权所有